最新十年期国债收益率走势分析，债基投资风格简评
一、十年期国债收益率走势分析
先来看下12月12日16时44分的十年期国债收益率走势情况。
（1）从图上明显可以看出周一的十年期国债收益率是走势是先下再上15:00左右走缓的，跟交易所债券市场的交易时间十分吻合。今天债券市场整体也是延续弱势。
（2）从近1年来看，十年期国债收益率高点出现在2.948（12月6日），也就是上周二，距离3.0关口一步之遥，在这附近还是徘徊了，开启震荡走势。虽然市场不少观点认为，明年1、2月债市回暖的概率较大，但是未必需要跌破3.0。十年期国债收益率不是快速上行的话，债基的波动会小得多，还在坚守的读者朋友多少会好过一些。当然，近期利率债相对好些，大家更加关心的信用债表现更差一些，诸多原因分析过很多次了，就不重复了。等待债市价值回归。
二、【致敬丰禄】周复盘
截止12月12日，已经运行了707天，实际累计收益率为5.02%。持仓如下：
（1）近1周 华富中债-安徽省公司信用类债券指数C 跌幅为0.85%，大大超出的预期，单日跌幅0.34%，由于没有跌破预设的0.5%止损线，所以没有进行操作。但是近1年最大回撤已经超过2%了，属于回撤较大的。
后续可能会进行调仓。
（2）近1周 国寿安保尊益信用纯债债券 跌幅为0.44%，表现较差，跟【致敬丰禄】的基准 鹏华丰禄债券 相近（0.47%），近1年最大回撤1.48%属于尚可的。特别是可转债持仓还有1.07%。
（3）近1周 长盛安逸纯债债券C 跌幅为0.26%，在自选债基-纯债中回撤控制较佳，也是目前【致敬丰禄】唯一最大回撤没有超过1%的，0.71%回撤较小的。
三、【致敬丰禄】持仓债基风格简析
（1）配置风格来看，这3只均以信用债为主，利率债占比在10%-20%之间（第3季度报告）。
（2）信用风格，没有找到合适的依据，暂时以前五重仓债券进行简单分析。这3只债基利率债均在2-3只之间，国寿安保尊益为2只，其他信用债债券评级或主体评级为AAA级（第3季度报告）。从违约损失来看，前五重仓信用债越少越好。国寿安保尊益前五重仓中有1只信用债持仓5%左右，其他2只均在3%左右。
（3）久期风格方面，华富中债安徽和国寿安保尊益属于中长久期（2-3年）、其中华富中债安徽的久期在区间内稍长一些。长盛安逸则属于中短久期（1-2年）。注：久期即每一债券距离到期的时间的加权平均值，债基久期可以简单理解为基金持有的各类债券组合平均到期时间（根据久期公式，以2022年6月30日半年度报告数据计算，仅供读者朋友参考，不保证精准）。
（4）杠杆风格来看，华富中债安徽和国寿安保尊益均在120%以上（第3季度报告），属于中等杠杆，长盛安逸为106.09%，属于低杠杆（开放型债基杠杆上限为140%）。
从久期风格和杠杆风格也可以更好的理解为什么长盛安逸回撤控制会比较好，中短久期和低杠杆。
这次债券市场的波动，对于阳光来说有很大的警醒作用，后续会依据这4只种风格和债基因子模型自选债基进行新一轮的评估，尽量对不同债基风险有足够认知的前提下进行投资。等筛选出来之后也会有新的一轮的债基分享，敬请期待（写于12月12月下午）。
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