如何使用特征线来衡量证券的风险和收益？

特征线 (CL) 衡量证券的风险和相关回报。证券在不同时间的回报绘制在一条直线上，该直线是特征线 (CL)。

CL 代表证券相对于市场风险的表现。股票收益放在图表的 Y 轴上，股票市场收益放在 X 轴上。图表的 beta 系数提供了特征线的斜率。特征线的斜率和标准差，定义了资产的 beta。

注意- CL 是绘制在图表上的直线，表示股票收益与市场收益之间随时间的关系。线代表股票的垂直截距 (alpha) 和线的斜率 (beta)。这条线突出了系统性风险和非系统性风险之间的区别。

CL 的斜率是股票的 beta (β)，它是证券价格与整个市场的可变性相关性的比率。
CL 的垂直线，Y 轴截距代表资产的 alpha (α)，它是除无风险利率之外的回报率。这个比率不能用特定市场的特定风险来解释。在现代投资组合理论中，阿尔法代表针对资产的相对风险调整后的无风险回报的回报率。

CL 描绘了股票或其他资产的可比风险调整回报率，是资本资产定价模型 (CAPM) 的图形表示。它是现代投资组合理论(MPT)的基础。根据 CAPM 和 MPT，股权投资的回报或回报应随着风险的增加而增加。

注- CL 是使用回归分析绘制的线，显示特定证券或投资组合的系统风险和回报率。证券的回报率基于回报的标准差和特征线的斜率，也称为资产的贝塔系数。

被低估和高估的证券

回报率取决于以回报变化衡量的风险。从 CAPM 和 MPT 的角度来看，高于无风险利率加上额外补偿以预期更高风险的回报被认为是异常的。

证券和其他资产通常在现实市场中代表异常的正回报和负回报。提供高于 CL 的回报的股票或其他资产提供相对于风险异常高的回报，被称为低估。相反，那些落在特征线以下的人提供相对于风险异常低的回报被称为高估。