什么是企业财务中的自由现金流？
自由现金流（或 FCF）是企业融资中广泛使用的术语。扣除营运资金支出和固定资产支出后，公司可获得的额外现金流量。这很重要，因为它显示了公司在不影响公司运营的情况下满足新支出或允许向证券持有人和债权人支付更多款项的灵活性。FCF 对债权人、贷方、借款人和财务经理都很感兴趣，因为它关系到公司的财务状况。
如何计算自由现金流？
FCF 可以通过多种方式计算，具体取决于资源和财务数据的可用性。一种常用的计算方法包括计算息税前利润 (EBIT)，加上折旧和摊销，然后减去税金、营运资本变化和资本支出(CAPEX)。
简单的写就是，
$$\mathrm{FCF\: =\: EBIT \:+\: 折旧 \:\&\: 摊销 \:-\: 税收 \:-\: 变动\: in\: 工作\: 资本 \:-\ : 资本支出}$$
当净利润和税率可用时，自由现金流可以通过以下公式来衡量 -
$$\mathrm{FCF\:=\:净利润\:+\:利息\:费用\:-\:净额\:资本\:支出\:-\:净额\:变化\:在\:工作\ :Capital\:-\:Tax \:Shield\:on\: Interest \:Expense}$$
在哪里，
$\mathrm{净\:资本\:支出\:=\:资本支出\:-折旧\:\&\:摊销}$
$\mathrm{Tax\:Shield\:=\:Net\:Interest\:Expense\:\times\:Marginal\:Tax\:Rate}$
当税后利润(PAT)和债务/股权可用时，我们可以使用以下公式计算自由现金流 -
$$\mathrm{FCF\:=\:PAT\:+\:变化\:in\:资本\:支出\:\times(1-d)\:+\:折旧\:\&\:摊销\ :\times\:(1-d)\:-\:Changes\:in\:Working\:Capital\:\times\:(1-d)}$$
其中 $d$是债务权益比率。
FCF与净收入之间的差异
自由现金流和净收入之间有两个主要区别 -
首先是资本货物会计，净收入减去折旧，而FCF考虑上一期的资本购买。因此，FCF 的优势在于支出以当前美元记录。缺点是，资本投资是管理者的责任，它可能是零星的。在净收入的情况下，扣除折旧是一个优势，而缺点是在应用平滑费用时资产价格不匹配。
第二个区别是，FCF 对净营运资本变化进行调整，而净收入没有。在一般情况下，公司将需要更多的资金来为不断增长的应收账款余额中的劳动力和盈利能力提供资金。
结论
自由现金流显示了公司的真实财务状况。由于测量是根据实际价值进行的，因此 FCF 可以更清晰地显示公司的健康状况。FCF 广泛用于公司财务，以判断公司的价值及其抵御可能不时出现的风险的能力。
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